Roland Hofmann Risiken der langfristigen Kapitalanlage

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Sinkt das Risiko von Aktienanlagen, wenn sie über einen längeren Anlagehorizont gehalten werden? Werden die höheren Renditeschwankungen durch eine entsprechend höhere Rendite über den Zeitablauf entschädigt? Diese beiden unter Praktikern weit verbreiteten Auffassungen werden in der akademischen Welt seit Jahrzehnten unter dem Terminus „Zeitdiversifikation“ kontrovers diskutiert. In der Wissenschaft sind die beiden einleitenden Fragestellungen weit umstrittener als in der Praxis.

In dieser Studie wird die Fragestellung der Zeitdiversifikation auf den Schweizer Aktienmarkt angewandt und empirisch geprüft. Es erfolgt ein Vergleich der Resultate aus der Analyse dieser Marktdaten mit der praktischen Risikoaufklärung von Banken, mit deren Konzeptionen zur Portfoliokonstruktion sowie zur Bestimmung der Asset Allocation im Lichte der Zeitdiversifikationsdiskussion. Es zeigt sich, dass in der Beratungspraxis die Annahme, dass ein längerfristiger Anlagehorizont bei Aktieninvestments die Risiken senkt, nach wie vor weit verbreitet ist und angewendet wird.